从 20,000 美元到 6,000 美元，比特币过山车内部

2017 年 12 月，比特币在经历了一轮又一轮的上涨后创下了 2 万美元的历史新高。 随后，尽管由于媒体炒作和FOMO（害怕错过）情绪，币价持续下跌，但直到今年7月底，比特币仍保持在8000美元上方。

然而，从本月初开始，比特币价格开始下跌，甚至一度跌破6000美元。 有人说是因为泡沫的破灭，有人说是美国证券交易委员会（SEC）对加密货币市场的犹豫态度，还有人说是ICO项目的套现给加密货币市场带来了压力整个加密货币市场。

尽管众说纷纭，但今年我们确实见证了比特币很多积极的发展：ETF的应用让比特币有了存在感； 闪电网络测试版的运行为比特币的扩容做出了贡献； 监管有助于比特币合规； 纽约证券交易所的母公司宣布了一个数字资产平台的计划……这样的事件在 5 年前似乎是梦想。

既然有这么多好处，为什么比特币会经历从2万美元到6000美元的过程呢？ 对于这一点，不少圈内知名人士都有自己的看法。

1 《机构投资者尚未真正入市》

数字货币集团（Digital Currency Group，简称DCG）作为加密货币界的传奇人物，一直致力于投资行业内的初创企业。 仅有9名全职员工的DCG估值已达到至少近10亿美元。 它在业界的印象是“最不起眼的独角兽企业”。

DCG的创始人Barry Silbert也一直是比特币的忠实支持者。 他甚至曾表示，除了比特币等主流货币，大多数加密货币都面临被归零的风险。

对于比特币的现状和下半年的发展，他指出，机构投资者还需要一两年时间进行研究。 因此比特币etn，2019年对他来说至关重要。 他相信，任何真正了解比特币潜力的人最终都会成为真正的信徒。

他说：

任何花时间研究这种资产及其重要性和潜力的人最终都会成为比特币的信徒。 它正在建设基础设施。 托管选项也正在推出。 但是，他们（机构投资者）需要花一到两年的时间研究和建立投资理论，才能真正实现这个目标。 所以我认为 2019 年将是非常重要的一年。 我们可能会在今年下半年看到一些合并活动。 但基础设施会在那里，问题是谁会第一个吃掉它。

2 “专注应用为王”

而 Circle CEO Jeremy Allaire 认为，我们应该更多地关注应用而不是价格。

Circle是圈内老牌公司，也可以说是经历过最多波折的公司。 自2015年获得纽约金融服务部牌照以来，Circle一直被视为最大的比特币支付提供商。 然而在2016年突然宣布放弃比特币交易业务，让人感叹币圈土壤养分流失。 今年2月，Circle带着收购美国数字货币交易所Poloniex的消息归来，随后又宣布开发稳定币，这些都证明它对比特币并不寒心。

但在阿莱尔看来，比特币、以太坊等核心货币的投资机会不应该成为我们关注的重点。 支持协议层和架构层的建设，构建庞大的应用网络，促进数字货币的应用。

像以太坊这样的新型资产就像石油这样的商品。 我们需要这种商品来在此网络上构建应用程序。 投资者投资于协议层和架构层，然后我们可以看到越来越多的应用程序出现在这个网络中。 今年下半年，我们的重点不应放在比特币、以太坊等核心商品的投资机会上，而应放在能够赋能更高层次应用的应用上。

Coinshares 首席战略官 Meltem Demirors 对此表示赞同。 Coinshares 是最近很火的加密货币投资研究公司，因其比特币 ETN 供应商的地位而广为人知。 比特币ETN作为早于ETF存在的合规金融产品，近期在Coinshares的努力下已向所有美元投资者开放。

Demirors指出，假设比特币是一种价值储存手段，理论上比特币的TAM（目标市场）应该很大。 但是由于技术的不成熟，很多加密货币APP的用户体验还不够好，所以我们还没有看到大规模的普及。

如果比特币是一种保值手段，那么理论上它的目标市场是非常大的、狭义的货币（M1=流通中的现金+企业活期存款+政府机关、团体、军队存款+农村存款+个人持有的信用卡存款） 、广义货币（M2=M1+城乡居民储蓄存款+企业存款中的定期存款+信托存款+其他存款）和黄金可以作为参考。 那么加密货币市场到底有多大？ 以太坊的 TAM 应该是计算能力的市场，对吧？ 第二点要关注的是用户。 有多少人每天或每月使用该资产？ 其中有多少是用来炒作的，有多少是用来应用的？ 说到这里，我必须再次强调，这项技术还很不成熟，使用起来也不方便。 许多应用程序并不易于使用，因此我们今天仍然看不到大量的加密货币受众。

3 《比特币是跨时代的变革》

Reddit 联合创始人 Alexis Ohanian 也是 Initialized Capital 的创始人，该公司是 Coinbase 的首批投资者之一。 此外，Reddit 也在几年前开始接受数字货币支付，因为他们相信这种底层技术。

Ohanian 认为，比特币和区块链技术是跨越时代的变化。 尽管存在不稳定性，但从长远来看，它们仍在向上发展。 所以他不关心短期价格。

我认为归根结底，比特币和区块链代表着一个改变时代的变革。 区块链技术造就了比特币，虽然它一直在波动，但我们认为从长远来看它仍然可以向上增长。 我们不是中短期价格投机者。 我们成为 Coinbase 的第一批投资者，因为我们相信底层技术。 我们认为，如果区块链和去中心化货币的概念真的可行，那么一定有一个机构可以提供法定货币和加密货币交易。 所以我们认为 Coinbase 是赢家，事实证明我们是对的。

同时，最近火爆的比特币ETF申请人VanEck也表示，比特币的流动性非常有前景。 该基金经理还致函美国证券交易委员会，重申其对比特币流动性的信心。

VanEck 数字资产策略总监 Gabor Gurbacs 认为，仅从流动性的角度来看，比特币就足以成为一种金融产品。

我们认为比特币已经拥有充足的流动性，其流出数据非常可观。 我们相信比特币可以与金融系统相结合，创造出 ETF、债券和商品等产品。 今天的比特币被视为数字黄金，一种可以降低风险的资产。 如果要规避系统性风险，必须选择黄金或数字黄金比特币等资产。 投资者正在寻找与其他资产不相关的此类资产类别。 所以，我想对投资者说的是，比特币三分之二是避险资产或者数字黄金，三分之一是税收股票。

4 “血统是成熟的标志”

8月初以来，加密货币市场整体价格有所回落，但比特币市值持续上涨，且始终保持在50%以上。

Fundstrat 创始人 Tom Lee 观察到了这一点。 Tom Lee 多次预测比特币将在年底前突破 25,000 美元。 他指出，在去年的暴涨行情中，比特币的市值其实并不高，因为ICO的狂热让很多人感觉像打了鸡血，导致加密货币的市场份额被稀释。

他表示，从本月开始，比特币的市值已经回到了50%，这证明市场已经开始消化一些积极的信息。

2017年，比特币市值竟然下跌，跌至37%。 这是因为去年我们看到了太多的ICO和新项目的诞生，大家都觉得像打了鸡血。 因此，很多人可能认为今年比特币的市值会继续下跌。 然而，这个数字实际上还在增长。 过去几周，比特币市值占比高达53%。 这意味着SEC将比特币视为商品的观点、洲际交易所的数字资产平台、ETF推出的可能性，都让投资者相信，比特币是整个加密货币世界的最佳选择。 而我认为比特币市值份额的上升意味着市场正在消化上述消息。

确实，价格的涨跌不能解释比特币本身的状况。 交易平台eToro首席执行官Yoni Assia认为，比特币价格的下跌实际上有利于加密货币市场的长期发展，是市场和行业走向成熟的标志。

比特币的价格确实下跌了，但 Assia 表示对这种新兴资产的需求从未下降。 他认为，未来加密货币市场规模将不断扩大，因此对比特币的需求必然只会增加。

在我们看来，近期的市场调整对其长期发展是一件好事。 加密资产仍然是新兴市场； 在发展的早期阶段，类似的新兴资产的价值通常会大幅波动。 我们最近看到的市场调整实际上有助于稳定价格，因此行业会变得更健康。 与此同时，对数字资产的需求从未减弱。

5 “这一切都与恐慌有关”

加密货币评论员 Brian Kelly 的观点更为直接。 他认为，币价下跌是恐慌性抛售造成的。

去年 ICO 市场的爆发催生了大量通过比特币和以太坊筹集资金的项目。 结果，加密货币市场飙升比特币etn，FOMO 情绪开始蔓延。 然而，大多未能兑现当初的承诺，投资者大失所望，FUD（恐惧、不确定和怀疑）开始出现在市场上，最终出现恐慌性抛售现象。

在我看来，这个阶段是恐慌性抛售。 一些投资者因为去年11-12月的炒作入市，通过以太坊和比特币募集资金的项目不在少数，疯狂抛售。 因此，现在应该是最合适的入市时机。

综上所述，比特币面临的市值大幅下跌，其实是新兴技术发展的必由之路。 在关注价格的同时，积极推动技术的应用，让加密货币真正得到技术的支撑。

此外，由新兴技术引起的炒作并不少见。 待一切归于平静，才能看到价值的真实归属，打造更加稳定健康的生态。