浅谈永续合约的本质及交易注意事项

1、永续合约的本质是什么？

近期在OKEX上线的永续合约本质上是一种现货延期交割业务，并不是一种新的金融衍生品。

由于现货延期交割相对于交割合约采用现货指数定价基准模型，可以大大降低贴水和溢价带来的系统性风险。 比如11月15日，OKEX与BITFINEX的BTC价差一度达到1000美元。 韭菜也是躺着割的，因为没有到期交割，所以交割系统的风险大大降低，特别是对于做对冲交易的个人和基金机构。 因此，永续合约或现货的延期交割是未来的趋势品种。

在开立永续合约之前，投资者需要仔细阅读永续合约的相关规则。 如果您是首次开通永续合约，可以到交易所阅读相关规则。 您也可以点击文末阅读原文，详细了解现货延期交割的历史。 简介如下：

现货延期是指买卖双方在签订现货订单合约后，可以申请实物交割或转让在任一交易日持有的合约，同时引入延迟补偿费（简称延迟费）机制稳定供需矛盾。 交易模式。 延期费：指当交割方与收货方申报的交割数量不相等时，不满足市场交割需求的一方为延期履行合同规定的交割义务，作出交割申报但未交割的需求未满足的商家赔偿。 . 每日无债结算制度：又称每日盯市，是指每日交易结束后，由市场根据合约结算所有合约的盈亏、交易保证金、手续费、税金等费用。以当日结算价，实行应收应付。 净额的转移相应地增加或减少了经销商（客户）的可用资金。

国内最早的现货延期交割是上海黄金交易所2004年推出的白银TD业务，2008年正式对个人开放，产品代码为：AG(T+D)白银T+D又称白银TD ，而T是Trade的缩写，D是Delay的缩写，也可以称为白银延期交易，即延期交易。

目前币圈推出的永续合约本质上是现货延期交割产品。 其跟踪现货指数定价、多空互付延期费用、每日无负债结算系统等特点均基于白银TD设计。 然而，交割合约中关于损失分担的批评仍在继续，并被引入到永续合约中。 但是国内和国际品种都没有这种分摊亏损，这是币圈特有的。2014年，我在巴比特()发表专栏文章《浅谈796系统分摊亏损的必要性和公平性》

》，批评亏损分担的不科学、不合理，至今仍未得到交易所的重视。 但在风险控制方面，永续合约引入了阶梯保证金制度。 您持仓越多，保证金率越高，杠杆率越小。 这是传统现货延期结算所不具备的。 传统上，上海黄金交易所等交易所根据市场系统风险，宣布提高保证金率，这是永续合约的优势。

二、交易永续合约注意事项

可能读者会问，为什么我这么关注永续合约，因为我们在做数字资产对冲交易时，面临的最大苦恼就是合约到期交割比特币永续合约，面临巨大的掉期风险和交割成本，永续合约的引入，或者现货交割 币圈引入代收业务很好的解决了这个问题。 我们的基金将顺势而为，拥抱永续合约的多样性。

向永续合约转型只需要极短的适应期，因为链圈草根早年在国内现货延期交割品种上积累了丰富的交易经验。 多年的交易经验也为我在2013年开始交易BTC打下了比较扎实的交易基础。

下图是上图的局部放大图，记录了我在2012年6-9月交易黄金现货延期交割黄金TD的一些经验，里面大部分交易经验和指引来自华尔街利弗莫尔。 7年后的今天，依然适用于币圈永续合约市场：

1.建立参考体系，价格指标相互确认。 永续合约、交割合约与现货价格相互确认建仓要点；

2.交易你的计划，计划你的交易；

3、设置止损位比特币永续合约，让市场难以触发你的止损位。 一旦触发，就意味着市场不再按照假设进行；

4、严格按照金字塔建仓。 当第一个仓位产生利润时，您将进一步加仓。 这时，你处于有利地位。 如果你了解它，则相反，你不需要交易来摊薄成本；

5、基本面和消息只会加速和阻碍一波趋势的发展，并不会改变趋势，当然关键点事件的影响除外。