2001-2008年人民币兑美元汇率变化分析

GUIDE 2008 人民币对美元汇率变动分析（武汉大学经济管理学院，湖北武汉 430072）），不考虑各因素之间的联动关系，分析影响各种因素对人民币兑美元汇率变动的影响。【关键词】人民币；美元;汇率;影响人民币兑美元汇率的因素很多。本文将重点分析国际收支、通货膨胀、经济增长等几个因素。一、国际收支状况单一美元，而是根据我国对外经济发展的实际情况，选择几种主要货币并赋予相应的权重，形成货币篮子。国外经济金融形势，根据市场供求情况，参考一篮子货币计算人民币多边汇率指数变化，管理和调整人民币汇率，保持人民币汇率基本稳定在一个合理和平衡的水平上。汇率基本上是随着市场上外汇供求的变化而变化的，而影响汇率变化的最基本因素——国际收支，通过改变一个国家之间的相对供求关系来改变汇率。国家的外汇和本国货币。国际收支的主要内容是经常项目和资本项目。首先，其对汇率的影响主要表现在经常项目中，经常项目中的贸易差额是汇率变化的“晴雨表”。货物进出口总额单位：人民币（亿元） 进出口总额 出口总额 进口总额 200142183.6 22024.4 20159.2 1865.@ >2 2002 51378.2 26947.9 24430.3 2517.6 2003 70483.5 36287.9 34195. @>6 2092.3 2004 9553 9.1 49103.3 46435.@>8 2667.5 2005 116921.8 62648.1 54273.7 837 4.4 2006 140971.4 77594.6 63376.9 14217.7 来源：2007中华人民共和国国家统计局中国统计年鉴》1980年以来海关进出口统计。

如表所示，我国对外贸易在各项改革开放政策的鼓励下蓬勃发展，出口规模不断扩大。据海关统计，2001年以来，我国外贸一直保持顺差。2003年，我国进出口总额达到70483.5亿美元，同比增长37.19%上一年。其中，出口36287.9亿美元，比上年增长34.66%。进口34195.@>6亿美元，增长39.97%，贸易顺差2092.3亿美元。 2006年，我国进出口总额达到140971.4亿美元，比上年增长20.57%。但我们发现2003年进出口增速为37.19%，2004年和2006年为35.55%，22.38%，20.57%， 2004年和2006年增长率为35.55%。放缓。在经历了 2005 年 213.94% 的巨大增长后，贸易顺差在 2006 年 69. 下降到 78%。但无论如何，贸易顺差的增速要大于相应的进出口增速。如表所示，自2001年以来一直保持顺差。2006年顺差达到2499亿美元，而美国的顺差为-8567亿美元。 2007年，我国收支顺差达到3718亿美元，比2006年增长48.78%。巨额贸易顺差刺激人民币汇率上涨，同时，人民币汇率也制约了进出口额的增长。

国际收支——经常项目国际收支顺差 单位：美元（亿元） 20012002 2003 2004 2005 2006 2007 174354 459 686 1608 2499 3718 -3934-4809 -5307 -6659-8567 来源：IMF数据库 注：The由于找不到相关信息，2004-2007 年美国经常账户盈余数据缺失。其次，在资本项目方面，外商来华投资热情高涨，促使外资大量涌入。 2005年共批准外商投资项目4.4万个，合同外资金额19.25.@>93亿美元，实际使用外资6.38.5亿美元。实际利用外资金额增长22.@ >99%。 2006年，新批外商投资项目41485个。合同利用外资2046.63亿美元，实际利用外资735.@>23亿美元。资本项目也有大量盈余。据国际收支统计，2007年外国直接投资流入中国1496美元，比上年增长73%；退出清算资金流出112亿美元，增长32%；净流入1384亿美元，增长77%3。 2007年国际支付交易总规模4.3万亿美元，比上年增长30%；经常项目顺差3718亿美元，资本和金融项目顺差735亿美元。

总的来说，近年来我国国际收支交易规模不断扩大，这也是利率上升的基础。 二、通货膨胀企业指南2009 131 在纸币制度下，确定两国货币比率的依据是纸币所代表的价值量。通货膨胀降低了纸币所代表的价值量，它的实际购买力也下降了，它的外部价格比趋于下降（当一国的通货膨胀率大于其他国家的通货膨胀率时）2009年人民币对美元汇率，所以通货膨胀也是影响汇率变化的主要因素。居民消费价格指数（2000=100)此时进口规模不变甚至下降，贸易顺差将带来经常项目顺差，最终导致国际收支顺差的支付，这会使本币汇率上升。同时，较高的经济增长率也反映了一个国家强大的经济实力，可以增强该国货币在外汇市场上的信心，因此该国货币汇率也可能上涨，我国对贸易的依存度高达60%到70%，正如前面对国际收支的分析所示，巨大的“双顺差”对我国经济发展起到了极其重要的作用. GDP 及其增长率 单位：% 资料来源：联合国数据库 通货膨胀率可以用 CPI 来表示。从 2006 年的表格来看，美国的消费价格指数高于中国，其中食品消费价格指数比中国高7个百分点，而2004年总指数高出7个百分点。随后两年，差距扩大到6.5个百分点。

近年来，我国经济政策一直是“一保一控”，即确保经济又好又快发展，控制物价快速上涨。我国虽然有通货膨胀，但情况比美国要轻，所以美元对人民币的购买力下降，人民币对美元升值。 5.1@>外汇储备 一国外汇储备是否充足，对该国货币汇率的变化有着极其重要的影响。如果一个国家的外汇储备率充足，则意味着该国对外支付和调整国际收支从而影响外汇供求关系的能力较强，其货币汇率将保持稳定或趋于稳定。上升;中美外汇储备年度对比：亿美元 资料来源：联合国数据库 2001年以来，由于国际收支顺差较大，外汇总额已达2122亿美元。 2006年2009年人民币对美元汇率，我国外汇储备突破1万元，而美国外汇储备从2004年的峰值下降到549亿美元，下降27.68%。 2007年，我国国际收支继续呈现巨额顺差，年末外汇储备总额增至15282.49亿美元。到2008年底，我国外汇储备总额已达18088.28亿美元，居世界第一。相对充足的外汇储备保障了人民币汇率的稳定和上升。 5.5@>经济增长率 实际经济增长率与汇率变化之间的关系是复杂的，即经济快速增长可能导致本币汇率下跌或上涨。

如果一个国家的经济是外向型的，一个国家的高速经济增长带来国内劳动生产率的快速提高，可以降低出口产品的生产成本，增强其出口产品的国际竞争力。从而增加出口。如 资料来源：国际货币基金组织数据库 2006年，我国GDP增速一直保持在10个百分点左右，并呈上升趋势，而美国在10个百分点左右。 2007年，我国经济呈现快速增长、结构优化、效率提升、民生改善的良好运行态势，开放型经济进入新阶段。 2008年，在“控总量、稳价格、调结构、促平衡”的宏观调控基调下，我国实施稳健的财政政策和从紧的货币政策，严格控制消费需求，大力推进自主创新，改善了产业结构。和市场竞争力。我们将进一步提高对外开放质量，加快转变外贸增长方式，继续积极有效带动人民币升值。 5.6@>利率 2000年后，格林斯潘连续13次降息，将美国联邦基准利率从2001年初的6.5%降至2003年的1%。本轮降息对美国经济成功走出衰退、进入较快增长发挥了重要作用。 2004年以来，为遏制美国通胀，保持美国经济稳定增长，格林斯潘启动了加息周期。到2005年，美联储FOMC已经10次加息，每次加息25个基点，使美国经济平稳发展。

尽管如此，2008年我国基准利率（一年期定期存款利率4.14%）仍超过美国（美联储基准利率3.50%） ，热钱进来套利的冲动加剧，推高了人民币汇率。以上是对2001年至2008年影响人民币兑美元汇率的一些主要因素的分析。除此之外，影响汇率的因素还有很多。这些因素主要通过改变外汇供求关系来影响汇率。各种因素相互关联、相互制约，人民币汇率的变化是这些因素共同作用的结果。参考文献： [1] 姜波克，杨长江． 《国际金融》。高等教育出版社，2004-9-1：165～170 [2] 唐斌文． 《影响人民币汇率因素的相关性分析》。新金融。 200 [3] 叶大伟． 《论汇率分析方法》。经济学家。 2004 (7）132 企业导报 2009 总指数：食品 2004 2005 2006 2004 2005 2006 105.@>010< @6.9 108.5 113.0 11< @6.2 118.9 109.7113.4 117.1 111.0 113.6 116.3 20022003 2004 2005 2006 9.110.0 10.1 10.4 11.1 1.62.@ >5 3.9 3.2 3.3 国家 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 (6 中国 2122 2864 4033 6099 8189 10663 1528 2.49 18088.@ >28 美国 576 680 749 759 541 549